王晓峰:资产证券化助力民办教育发展 | 峰会专家说

王晓峰:资产证券化助力民办教育发展 | 峰会专家说

王晓峰:东兴证券债券业务总部高级经理,ABS业务骨干,曾参与诚正小贷ABS,正奇保理ABS,重庆二外ABS等一批学校收费权资产证券化项目。

1民办教育资产证券化的发展前景

随着教育市场的快速发展,支持社会力量提供教育服务。在政策环境和市场需求的双重驱动下,教育产业市场规模日趋扩大,为教育产业资产证券化的发展提供了市场基础。

新版《民办教育促进法》的修改使民办教育可以选择登记为营利性和非营利性两种方式,那么登记为营利性的学校,为教育资产拥抱资本市场提供了法律保障。

另外,二胎开放使中国在2030年之前会产生第四次婴儿潮。据权威机构估计,在未来15年全国教育市场规模预计从2015年16,432亿会增长到2020年的29,235亿,具有极大的市场潜力。

随着民促法的逐步推行,资产证券化(ABS)作为一种备受关注的创新融资模式,通过对学校未来能够产生稳定现金流的收费收益权进行证券化操作,拓宽了民办教育融资渠道,为民办学校提供了更加合理有效的融资解决方案。

2民办教育资产证券化优势

1、拓宽融资渠道,提高资产流动性

资产证券化对于需要融资的学校而言是一种创新,学校可以通过出售手中能够产生未来现金流的资产,从资产市场募集资金,拓宽了民办教育的融资渠道。

与传统融资方式相比,企业资产证券化发行规模突破了净资本的约束,还本付息主要依靠基础资产的回款,同时可通过交易结构的设计以及现金流来达到增级效果,必要时需引入外部担保。

2、充足办学资金,扩大招生规模

一般民办院校教职工的薪资以及运营管理费占比达到总营业收入40%~60%,利润空间较小。学院基于扩招需求,需购置土地,新建校区,办学结余无法覆盖办学支出。通过发行资产证券化有助于充足办学资金,扩大招生规模,投资教学工作,提升教育质量。

3民办教育资产支持证券发行情况

自2015年以来,我国教育类资产证券化迅速扩容,已有9单教育类资产支持证券发行,融资方基本为民办教育机构,通过资产证券化新增融资规模达到60.41亿元,尤其2016年之后,产品发行速度明显加快。

收益权类资产如学费、住宿费收益权,由于未来现金流与原始权益人的经营情况高度相关,存在一定波动性。

因此,通常使用双 SPV 结构锁定底层现金流,将基础资产由收费收益权转为偿付结构稳定的贷款债权或信托受益权,实现未来现金流的特定化和可预测性。

在该模式中,首先通过信托贷款或委托贷款(因委贷新规的推出,现基本很少采用)的形式为学校发放贷款,学校将未来的学费和住宿费收入质押给贷款机构,以信托受益权作为基础资产发起设立资产支持专项计划。

4结论

综合来看,民办教育的学费收入具有稳定性、归集频率具有规律性,且受到监管的力度较为完善,具有发行学费收费权资产证券化产品的条件和优势,对于在民办学校中特色明显、股东背景良好的民办学院采用以学费收费权为基础资产发行资产证券化产品是打开融资渠道的一种新途径。

王晓峰:资产证券化助力民办教育发展 | 峰会专家说

王晓峰:资产证券化助力民办教育发展 | 峰会专家说

王晓峰:资产证券化助力民办教育发展 | 峰会专家说

王晓峰:资产证券化助力民办教育发展 | 峰会专家说

王晓峰:资产证券化助力民办教育发展 | 峰会专家说

王晓峰:资产证券化助力民办教育发展 | 峰会专家说

王晓峰:资产证券化助力民办教育发展 | 峰会专家说

▼ 点击「阅读原文」,一键报名

始发于微信公众号: 新校长传媒

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

此站点使用Akismet来减少垃圾评论。了解我们如何处理您的评论数据