王磊:教育行业资本市场的发展趋势与展望 | 峰会专家说

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王磊:专注教育领域投资、并购的拼图资本创始合伙人、董事长。正和岛教育部落特聘顾问,中国教育智库网特聘顾问。曾先后任职于埃森哲、西门子、联想集团、安永咨询等国内外知名企业,拥有14年的跨国管理、投资相关工作经历。在教育投融资、管理、战略等方面拥有丰富经验。

2017年,对于教育行业来说是至关重要的一年。新的《民办教育促进法》正式落地,教育行业的产业化和资本化由此掀开了新的篇章。资本市场精彩纷呈,A股上市公司继续加速并购整合,同时众多机构纷纷登陆港股。在这个时间点我一直在思考教育产业现在发展到什么样的阶段,呈现出一些什么样的特点。目前教育行业资本市场的两大趋势:复杂性、不对称性

第一个趋势是复杂性。《民办教育促进法》增加了管理和监督上的成本,政策上变得复杂。资本的纷纷涌入,使教育行业有了更多的参与者,各类上市公司、地产集团、大基金使得竞争环境变得更加复杂。

第二个趋势是不对称性。教育领域的不对称主要表现在某些上市教育集团的资本力量远超普通教育机构。比如,在美股上市的新东方和好未来,基本上一骑绝尘,市值纷纷超过百亿美元,其他机构与这两家机构的距离越来越远。

但这种加速的不对称性并不意味着目前落后的机构没有机会去超越前者。一些新的经济形态,通过模式创新或技术创新也有可能实现弯道超车。比如朴新教育机构就是典型的案例。

基于教育行业资本市场的复杂性与不对称性,我们可以对教育行业的资本市场进行展望,涉及四大关键词:跨界、整合、颠覆、回归。

  • 关键词一:跨界

跨界首先想到的是跨行业,跨行业的教育布局已经成为常态。很多原来非教育类的机构和企业不断进入教育领域。非常典型的是地产机构进入教育领域,比如,阳光城、雅居乐等,这些机构在学历教育领域里面扎根很深,涉及的中小学、幼儿园已经有上百家。上市公司的跨界更常见,有些上市公司原本做LED屏,有些做玻璃,有些做陶瓷,现在都开始转型做教育,原因是原有的主业呈现下滑的态势,现在通过教育资产证券化实现双主业的转型。A股里有一些跨界相对比较成功的上市公司,比如,威创股份,通过前几年的收购、并购,转型成为幼教集团,现在教育领域的收入和利润已经超过原有的主业,这是相对来说比较成功的案例。

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在这种跨界的情况下,整个教育产业的格局发生了很大的变化。之前教育领域的竞争更多是教育从业者之间的竞争,但是现在竞争更多是来自于一些跨界者。在你可能还没有反应过来的时候,可能已经被跨界者颠覆了!

  • 关键词二:整合

上市公司越来越多地涉足教育,这些企业有资本的优势、产业的优势,通过并购基金或者自身定增的力量,整合行业的资源。从2015、2016年开始,整个行业存在大量的收购、并购的案例。

  • 关键词三:颠覆

借助资本的力量,后起之秀还是有超越的机会,这里有个非常典型的案例是朴新教育。创办人沙云龙是原来新东方的高管,在很短时间里,整合了30多家机构,现在市值已超过一百亿人民币,未来上市后市值可能会是三四百亿的规模。

  • 关键词四:回归

教育行业最终还是要回归。这个回归涉及到两方面的内容,一方面是指价值的回归,另一方面是指教育本质的回归。从投资逻辑上来讲,教育机构现在越来越回归理性了。前两年的投资是有一些偏热的,很多并购是非理性的,出现了很多不太靠谱的案例,现在资本市场收购、并购趋于一些优质的教育机构。教育终归还是要回归到教育本质上来,教育任然是核心,没有好的内容再好的模式也是空谈。

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